Nordnet Blogi

Pankkien muodikkaat rahastusinstrumentit

Markkinoilla on sijoitustuotteita, jotka antavat jonkin kohde-etuuden päivittäisen tuoton monikertaisena. Nämä sijoitustuotteet ovat vivutettuja ETN-sertifikaatteja (Exchange Traded Notes), pankkien liikkeeseenlaskemia arvopapereita, jotka on listattu pörssiin jatkuvan kaupankäynnin kohteeksi.

ETN:ien avulla esimerkiksi osakeindeksin tuoton voi saada kolminkertaisena. Eli jos indeksin arvo päivän aikana nousee tai laskee prosentilla, sijoittaja saa kolmen prosentin tuoton tai tappion sijoitukselleen. Monelta jää kuitenkin huomaamatta, että mikäli kohde-etuuden tuotto esimerkiksi kuukauden aikana on 10 prosenttia, se ei tarkoita, että kolminkertaisesti vivutettu ETN tuottaisi 30 prosenttia. Mistä tässä oikein on kysymys?

Mikä ihmeen ETN?

ETN:t ovat pankkien liikkeeseenlaskemia arvopapereita (sertifikaatteja), joilla käydään kauppaa osakkeiden tapaan. Kohde-etuus voi olla esimerkiksi osake, osakeindeksi, raaka-aine tai jopa volatiliteetti. ETN:ien olemassaolon oikeutuksen ajatus on siinä, että niillä voi olla kohde-etuutena lähes mitä vain, päinvastoin kuin ETF:illä. ETN:t eivät toisaalta sijoita esimerkiksi osakkeisiin, vaan ne ovat oikeudelliselta muodoltaan velkakirjoja, joihin on liitetty johdannainen. Siksi ETN:issä on aina riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä (niin sanottu vastapuoliriski), toisin kuin kohde-etuuksiin (esimerkiksi osakkeisiin) suoraan sijoittavissa ETF-tuotteissa.

Vivutetun sertifikaatin tuottokehitys

Vivutetun sertifikaatin tuottokehitystä ei aina ole helppo mieltää. Esimerkki: omistat ETN:n, jonka vipukerroin on kolme (3) ja kohde-etuutena öljyn hinta. Mikäli se ensimmäisenä päivänä laskee sadasta dollarista kymmenen prosenttia ja seuraavana päivänä nousee kymmenellä prosentilla, tuottosi ei ole nolla eikä -3 prosenttia, vaan -9 prosenttia. Sijoituksesi arvo laski ensin 30 prosentilla (-10 prosenttia x 3) 70 dollariin. Seuraavana päivänä sait 30 prosentin tuoton 70 dollarille, jolloin sijoituksesi arvo nyt on 91 dollaria, öljyn hinnan ollessa 99 dollaria (katso esimerkki alla).

Vivutettu ETN sertifikaatti arvonkehitys

Varsinkin pidemmässä juoksussa vivutettujen päivittäisten arvonmuutosten tuottoa voi olla vaikea mieltää. Tämä johtuu siitä, että kohde-etuuden ja vivutettujen päivämuutosten tuottoerot erkanevat toisistaan päivä päivältä. Oma lukunsa on sitten vivutetut ETN:t, jotka antavat käänteisen tuottokehityksen suhteessa kohde-etuuteen.

Turhat ETN:t

Vivutetut ETN:t sopivat ensisijaisesti päivittäiseen spekulaatioon, mistä taas ei synny lisäarvoa kuin mahdollisesti viihteen muodossa. Välillä voittaa, pitkässä juoksussa häviää aina. Siihen kasinoidenkin yltiökannattava liiketoiminta perustuu (ja siksi niiden toiminta on luvanvaraista lähes kaikkialla maailmassa). Vivuttamattomat ETN:t voivat olla vaihtoehto, jos niille ei löydy vastaavaa ETF:ää.

Minusta ETN:t ovat kuitenkin täysin turhia muotituotteita, joilla vain niitä liikkeeseenlaskevat pankit ja pörssit tienaavat. Jos et voi sijoittaa kohde-etuuteen pidemmälle aikavälille muun kuin ETN:n kautta, siihen on syynsä. Todennäköisin on se, että kyseinen kohde-etuus ei tuota mitään pitkällä aikavälillä.

Lyhyemmille aikajaksoille on jo ajat sitten keksitty johdannaiset, eikä niistä veloiteta hallinnointipalkkioita.

Pakko päästä vivuttamaan?

Jos kuitenkin välttämättä haluat saada vipua varallisuuden kartuttamiseksi, ota asuntolainaa ja osta omistusasunto suurkaupungista tai sen lähettyviltä. Keksi kannattava liiketoiminta, ota lainaa ja ryhdy yrittäjäksi. Tai jos on ihan pakko, lainoita sijoitussalkkuasi korkeintaan siihen pisteeseen, että edelleen nukut yösi hyvin.

Muista kuitenkin ne todelliset riskit

Pitkässä juoksussa tulosta saattaa syntyä, kunhan pidät huolen, ettei pankki matkan varrella vihellä peliä poikki. Varaudu siihen, että sijoituskohteesi arvo saattaa laskea jopa kahdella kolmasosalla tai lainakorot nousta yli kymmenen prosentin. Kuulostaako hurjalta?

80–90-luvun taitteessa korot olivat Suomessa yli 15 prosenttia, Helsingin keskustan asuntojen hinnat tippuivat keskimäärin 50 prosenttia ja pörssi 70 prosenttia.

Mitä mieltä sinä olet? Mistä sinä haluaisit näkökantoja? Kirjoita kommentti tai ota yhteyttä. Minut tavoittaa sähköpostitse osoitteesta martin.paasi@nordnet.fi, Twitteristä tunnuksella @MartinNordnet ja puhelimitse numerosta 050 5918292. Kuvan lähde: Dollar Photo Club

Käydäksesi kauppaa pörssilistatuilla tuotteilla sinun on läpäistävä tietämystesti varmistaaksesi tuotteiden soveltuvuuden sinulle. Kaupankäynti pörssilistatuilla tuotteilla sisältää korkean riskin, joka ei sovi kaikille. Sijoitetun pääoman voi menettää jopa kokonaan. Ennen kaupankäynnin aloittamista sijoittajan tulee ymmärtää kaupankäyntiin liittyvät riskit ja tuotteeseen liittyvät ehdot.

Etkö ole vielä Nordnetin asiakas? Tule asiakkaaksi tästä.

Jos haluat tietää lisää siitä, miten Nordnet käsittelee henkilötietojasi, klikkaa tästä.

7
Jätä kommentti

avatar
uusin vanhin tykätyin
Nimetön
Nimetön
Mielenkiintoisen aiheen valitsit Martin. Itselläni on ollut vaikeuksia ymmärtää ETN-tuotteita. Näiden tuotteiden arvonkehitys on todellakin kasinoon verrattavissa olevaa puuhaa ja kannattavaa lähinnä liikkeeseenlaskijalle. Asiaan perehtyneenä pystyisitkö avaamaan hieman lisää näiden instrumenttien rakennetta. Kun ne kerran ovat muodoltaan velkakirjoja, oletan, että niille on määritetty tietty eräpäivä. Kuinka pitkät juoksuajat näillä velkakirjoilla yleensä on? Puhutaanko vuosista vai kuukausista?
Nimetön
Nimetön
Liikkeeseenlaskijat sijoittaa saamansa varat johonkin korkopaperiin, jota sitten rullataan (eli erääntyessä varat sijoitetaan uudelleen esimerkiksi sijoitustodistuksiin tai jonkun valtion velkakirjoihin). Tämän lisäksi liikkeeseenlaskia ostaa (BULL) tai myy (BEAR) futuuria jonka kohde-etuus on sama kuin ETN:ssä. ETN:ien eräpäivä on yleensä laadittu vuosien päähän. Eli ETN = bondi + futuuri. Tästä sitten asiakas maksaa aktiivista salkunhoitoa vastaavat kulut. Esimerkiksi Handelsbanken noin 1,75 % http://bit.ly/1s7ozYv tai Nordea noin 1,65% http://bit.ly/1j3kGEb (Nordean mielestä tämä on lisäksi kustannustehokasta, katso ensimmäinen bulletti ”Sertifikaatit (ETN)” välilehdeltä http://bit.ly/1lZ7yzn). Selkeyden vuoksi todettakoon vielä, että nämä ETN:t ovat siis indeksirahastojakin yksinkertaisempia tuotteita liikkeeseenlaskijan kannalta.
Nimetön
Nimetön
Melko yksipuolinen kirjoitus, mielestäni kyseiset sij. tuotteet loistava tapa päästä hyötymään markkinoiden ja tiettyjen osakkeiden ylireagoinnista. Ei ole lottoamista ottaa vahvaa näkemystä markkinoilta, salkunhoitajathan sitä eivät sitä tunnetusti tee. Kannattaa tutustua Commerzbankin sertifikaatteihin, edullisempi hinnoittelu ja hyvä tarjonta reaaliaikaisin kurssein.
Nimetön
Nimetön
”Ei ole lottoamista ottaa vahvaa näkemystä markkinoilta” – etkö usko, että kaikki salkunhoitajat tätä tekisi ja siten hakkaisivat vertailuindeksituotton mennen tullen, jos se olisi kannattavaa? Kiitos vinkistä, täytyy tutustua Commerzbankin sertifikaatteihin.
Nimetön
Nimetön
Esim. rahastojen salkunhoitajat eivät uskalla rahastoissaan ottaa liian vahvoja näkemyksiä koska pelkäävät häviävänsä vertailuindeksille. On tärkeämpää olla häviämättä vertailuindeksille kuin ylittää sen tuotto. Siksi rahastot monesti valitettavasti ovat toistensa näköisiä palveluntarjoajasta riippumatta.
Nimetön
Nimetön
Miksi ei uskaltaisi, jos ”vahvan näkemyksen ottaminen” ei kerta ole lottoamista, vaan takuuvarmaa tuottoa? Monet salkunhoitajat ovat eri syistä piiloindeksojia (katso blogini aiheesta http://bit.ly/piiloindeksointi). Minun pointtini tässä on se, että jos vahvan näkemyksen ottaminen (jonka tässä yhteydessä ymmärrän markkinoiden ajoittamiseksi) tuottaa takuuvarmaa tuottoa, miksi sitten lähes kaikki ammattisalkunhoitajat jäävät vertailuindekseilleen (Suomessa http://bit.ly/1zjiDQZ, Yhdysvalloissa http://bit.ly/1teND4a)? Tuskin sentään siksi, että kaikki salkunhoitajat ovat pelkureita tai tyhmiä. Voisiko olla, että ammatikseen salkkuja hoitavat henkilöt, joita maailmassa on satoja tuhansia, eivät yksinkertaisesti pysty luomaan johdonmukaisesti lisäarvoa ajoittamalla? Jos se taas on näin, miten kukaan muukaan tähän pystyisi?
Nimetön
Nimetön
Bull & Bear -sertifikaateissa on tärkeä avata lukijalle se mihin ne ovat tarkoitettu, eli lyhyemmän aikavälin sijoittamiseen. Emme siis voi verrata omenoita ja appelsiineja keskenään, kuten blogissa on tehty. ”Trendaavassa” markkinassa sertifikaatit ovat myös tarkoitettu pidemmän aikavälin sijoittamiseen. Silloin sijoittaja saa sijoitukselleen korkoa korolle (”compound interest”). Kyseiset sertifikaatit ovat halpa tapa sijoittaa kohde-etuuden liikkeisiin. Jos sijoittaja tekee päiväkauppaa, mihin siis sertifikaatit ovat ensikädessä tarkoitettu, hän maksaa ainoastaan spreadin (osto- ja myyntihinnan välisen erotuksen). Kaupankäyntipalkkio tulee mukaan kuvioihin ainoastaan silloin, kun sijoittaja pitää tuotetta salkussaan yön yli. Blogissa on siis virheellisiä ilmaisuja, jo otsikosta lähtien. ETN-tuotteet eivät ole rahastusinstrumentteja.

Tilaa uutiskirje.

Uutiskirjeen tilaajana saat parhaat tarjoukset ja tuoreet uutiset sähköpostiisi 2–3 kertaa kuussa.

Jos haluat tietää lisää siitä, miten Nordnet käsittelee henkilötietojasi, klikkaa tästä.

Tilaa
Tilaa uutiskirje.
Uutiskirjeen tilaajana saat parhaimmat tarjoukset, tuoreimmat uutiset ja kutsut tapahtumiin sähköpostiisi 2–3 kertaa kuussa.








Jos haluat tietää lisää siitä, miten Nordnet käsittelee henkilötietojasi, klikkaa tästä.
Tilaa
Tilaa uutiskirje.

Uutiskirjeen tilaajana saat parhaimmat tarjoukset, tuoreimmat uutiset ja kutsut tapahtumiin sähköpostiisi 2–3 kertaa kuussa.
Jos haluat tietää lisää siitä, miten Nordnet käsittelee henkilötietojasi, klikkaa tästä.
Tilaa
close-link
Haluatko olla mukana testaamassa uuden palvelumme Beta-versiota? Ilmoittaudu testaajaksi tästä:
Ilmoittaudu testaajaksi

Huomioi, että antamasi sähköpostiosoitteen tulee olla sama, jonka olet rekisteröinyt nordnet.fi -palvelun kohdassa Salkku > Asetukset > Yhteystietoni.